銅價的波動和最近的復甦嘗試
銅價最近表現參差不齊,企圖反彈卻屢屢落空。在5月24日跌至每磅3.5860美元之後,近月的COMEX銅期貨確實顯示出生命跡象,形成更高的低點和更高的高點。這股勢頭曾於7月31日和8月1日將價格短暫推高至每磅4美元以上。然而,熱情並未持續下去,到了8月16日,近月COMEX銅期貨已回落至每磅3.6610美元。儘管9月11日以來有所上漲,但銅並未展現出令人印象深刻的看漲趨勢。
動力減弱,橫向交易
進一步分析價格顯示,12月銅期貨在8月1日達到的最高點為每磅4.0380美元,之後就遭遇阻力。自1月中旬創下每磅4.3330美元的最高紀錄以來,銅期貨大致上一直在修正下行,2023年大部分時間處於看跌趨勢。然而,自5月24日低點以來,銅的交易主要在每磅3.70美元至4美元之間的範圍內。
長期前景仍然樂觀
儘管近期整理,但銅的長期前景仍暗示著更高價格的可能。回顧跨越六十多年、可追溯至1950年代後期的走勢圖顯示,銅在1988年創下每磅1.6475美元的歷史新高。在之後的十七年中,它都維持在1.65美元以下,直到2005年才突破。COMEX銅期貨最近一次跌破每磅2美元僅發生在2016年1月和2月的短暫時間,後來在2022年3月飆升至創紀錄的每磅5.01美元。在過去二十年中,銅價持續形成更高的低點和更高的高點。
有利銅價的正面基本面
基本面因素也支持銅價將保持平穩或上漲的看法。支持這一前景的關鍵因素包括:
- 銅產量不足:銅產量一直無法跟上日益增長的需求,通常需要大約十年時間才能啟動新的採礦項目。
- 倫敦金屬交易所銅庫存持續下降:倫敦金屬交易所的銅庫存自2019年年中以來持續下滑,從近34萬公噸降至現在的12萬公噸以下。
- 綠色能源計劃:銅在綠色能源計劃中發揮關鍵作用,如電動汽車和風力渦輪機,使其成為應對氣候變化的重要組成部分。高盛分析師甚至將銅稱為“新石油”。
儘管存在這些正面基本面和技術指標,但銅價仍難以突破每磅4美元的關口。一個重要因素是美國和全球利率的走勢,這壓制了銅和其他大宗商品價格。為遏制通脹而採取的鷹派貨幣政策,增加了持有庫存的成本,這通常對原材料價格不利。
此外,美元近幾個月的上漲也影響了銅價,美元指數從接近100上升至105以上,使銅和其他大宗商品在其他貨幣中的價格上漲。這種本幣價格的增加反過來又對以美元計價的銅價施加下行壓力,成為銅的看跌因素。
中國經濟的關鍵作用
雖然利率上升和美元走強給銅價帶來挑戰,但中國經濟疲軟狀態仍是最重要的影響銅價的因素。儘管來自中國的經濟數據令人擔憂,但銅價相對穩定。
謹慎和機會
綜上所述,考慮各種因素後,在銅價約每磅3.8美元時開始逐步配置可能是明智之舉。然而,必須承認市場難以預測,價格可能會跌至違背供需基本面的水平。因此,保持靈活和為進一步下跌留出空間是明智的做法。